专题：黄金白银再迎大跌 “过山车”行情究竟驶向何方？
文章来源：智通财经网
在周四重挫20%后，白银价格继续下探。由于流动性急剧枯竭，这个正在艰难寻底的市场出现了剧烈的价格震荡。于此同时，全球科技抛售潮加剧冲击，标普受到巨大冲击之时，韩国股市也遭遇重挫。
现货白银在亚洲早盘交易中一度跌至每盎司64美元，较1月29日创下的历史高点回落逾40%，彻底抹去了上个月全部惊人涨幅。黄金价格亦连续第二日下跌。
由于市场规模较小、流动性相对匮乏，白银历来比黄金面临更剧烈的价格波动。但近期行情以其幅度与速度之猛格外突出——这是自1980年以来波动最剧烈的时期，投机动能与清淡的场外交易进一步放大了波动。
“当波动性上升时，做市商自然会扩大买卖价差并减少资产负债表使用，导致市场在最需要流动性的时候流动性反而最弱，”盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森在一份报告中指出。在某种秩序恢复之前，“波动性可能陷入自我强化的恶性循环。”
在地缘政治风险加剧、对美联储独立性的担忧以及中国投机性买盘的支撑下，上月贵金属的多年牛市陡然加速。整个一月，投资者通过杠杆交易所交易产品和看涨期权建立了大量贵金属头寸。
而这轮涨势于上周末戛然而止：白银在1月30日创下有史以来最大单日跌幅，黄金则出现2013年以来最猛烈的跳水，市场自此陷入极度震荡。
不过，流动性更强的黄金市场比白银表现有韧性。本周多家银行和资产管理公司重申了对黄金的长期看涨观点。一位在暴跌前离场的富达国际基金经理表示已准备再次买入，而德意志银行仍预计金价将升至每盎司6000美元。
截至发稿，现货白银下跌2.85%，报每盎司68.95美元；黄金下跌1.29%，报每盎司4719美元。铂金和钯金亦下跌。衡量美元走势的彭博美元现货指数微跌0.05%，本周累计上涨0.7%。
抛售潮席卷韩国
全球风险资产抛售潮席卷至韩国，拖累该国多家科技巨头股价大跌，这揭示了今年全球表现最佳股市的脆弱一面。
周五，韩国综合股价指数一度暴跌逾5%，随后跌幅收窄。三星电子和SK海力士盘中均跌超4.8%。此前一个交易日，外资净卖出额高达4.99万亿韩元（约合34亿美元），创历史纪录。由于Kospi 200期货重挫超5%，韩国证券交易所一度暂停了程序化交易的卖单指令。韩元对美元汇率亦进一步走弱。
作为英伟达等顶级超大规模计算公司的主要供应商，韩国芯片制造商的股价正日益受到全球AI投资情绪起伏的影响。尽管在本轮抛售中硬件股相对抗跌（受业务中断担忧冲击最重的是软件股），但周五的下跌表明，市场对更广泛的AI生态系统的情绪正在迅速恶化。
“韩国股市因美股跌势蔓延至全球市场而重挫，这凸显了韩国市场与华尔街的关联度已变得多紧密，”斐波那契资产管理全球公司首席执行官Jung In Yun表示，“科斯达克指数曾被视为分散投资组合的部分选择，如今其交易走势更像是美国科技股的高贝塔值延伸，这反映了其对半导体和全球流动性状况的高度暴露。”
尽管周五下跌，Kospi指数年内仍上涨约18%。过去12个月该指数已翻倍，表现优于追踪的所有主要股指。
然而，此次回调已使该指数回落至5000点关口下方——韩国总统李在明曾将此设定为其股市振兴计划的目标水位。Kospi指数于上月刚刚突破这一里程碑。
“在强劲上涨后，出现盘整期是正常的，”First Eagle Investments投资组合经理Christian Heck表示，“本轮涨势能否持续，将取决于企业盈利兑现情况以及股东回报的持续改善。”
